სტაბილური კოინების [Stablecoin] სარგებელზე დებატებმა შესაძლოა, საბანკო სექტორში არსებული დაძაბულობის ფონზე, მომხმარებელთა „ფულადი“ ანგარიშების არსი გადააზრება. ოლუვაპელუმი აფასებს ბიტკოინის პოტენციალს. ის იზიარებს შეხედულებებს ისეთ თემებზე, როგორებიცაა [DeFi], ჰაკერული თავდასხმები, მაინინგი [Mining] და კულტურა, ხაზს უსვამს რა მათ ტრანსფორმაციულ ძალას. ვაშინგტონში სტაბილურ კოინებთან დაკავშირებული ჩიხი გამწვავდა და იქცა დაპირისპირებად, რომელსაც ბანკები დაუყოვნებლივ აღიარებენ, როგორც დეპოზიტების პრობლემას. დავა აღარ ეხება იმას, უნდა არსებობდეს თუ არა დოლართან მიბმული ტოკენები. ის ფოკუსირებულია იმაზე, უნდა განიხილებოდეს თუ არა ისინი დეპოზიტებად, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ მომხმარებლებს შეუძლიათ, უბრალოდ მათი ფლობისთვის, საპროცენტო შემოსავლის მსგავსი ჯილდოები მიიღონ. თეთრ სახლში გამართული ბოლო შეხვედრა, რომელიც მიზნად ისახავდა საბანკო და კრიპტო სავაჭრო ჯგუფებს შორის არსებული ჩიხის გარღვევას, შეთანხმების გარეშე დასრულდა, სადაც სტაბილური კოინების საპროცენტო სარგებელი და ჯილდოები კვლავ მთავარ განხეთქილების ხაზად რჩება. ეს დრო შემთხვევითი არ არის. სტაბილური კოინები გასცდა ნიშურ ინფრასტრუქტურულ ფენას კრიპტო ვაჭრობისა და სხვადასხვა პლატფორმებს შორის ანგარიშსწორებისთვის. იანვრის შუა რიცხვებში სტაბილური კოინების საერთო მოცულობამ ახალ მაქსიმუმს მიაღწია – 311.332 მილიარდ დოლარს, DeFiLlama-ს მონაცემებზე დაყრდნობით. ასეთი მასშტაბის გათვალისწინებით, პოლიტიკური საკითხი თეორიული აღარ არის და გადაიქცევა კითხვად, თუ სად არის ფინანსურ სისტემაში ყველაზე უსაფრთხო, ყველაზე „მომგებიანი“ ფულადი ბალანსი და ვინ სარგებლობს ამით. ბანკებს სტაბილური კოინები იმიტომ აინტერესებთ, რომ დომინანტური მოდელი „დეპოზიტის მსგავს“ ფულს საბანკო ბალანსებიდან აშშ-ის მოკლევადიან სახელმწიფო ვალში გადაამისამართებს. დეპოზიტები ბანკებისთვის იაფი დაფინანსებაა. ისინი მხარს უჭერენ საკრედიტო პორტფელებს და ხელს უწყობენ მარჟების დაცვას. სტაბილური კოინების რეზერვები, პირიქით, როგორც წესი, ნაღდი ფულითა და მოკლევადიანი სახაზინო ვალდებულებებით არის უზრუნველყოფილი, რაც სისტემაში არსებულ ფულს დეპოზიტური დაფინანსებიდან სუვერენული დაფინანსებისკენ გადააქვს. არსებითად, ეს ახალი აქტივები ცვლის იმას, თუ ვინ იღებს შემოსავალს, ვინ შუამავლობს და ვინ აკონტროლებს დისტრიბუციას. ეს პოლიტიკურად ფეთქებადსაშიში ხდება, როდესაც პროდუქტი სარგებლით იწყებს კონკურენციას. თუ სტაბილური კოინები მკაცრად უპროცენტოა, ისინი ანგარიშსწორების ინსტრუმენტს, გადახდის ტექნოლოგიას ჰგავს, რომელიც კონკურენციას უწევს სიჩქარით, უწყვეტობითა და ხელმისაწვდომობით. თუმცა, თუ სტაბილურ კოინებს შეუძლიათ სარგებლის მოტანა, პირდაპირ ან პლატფორმის ჯილდოების მეშვეობით, რომლებიც საპროცენტო შემოსავალს ჰგავს, ისინი შემნახველ პროდუქტს ემსგავსება. სწორედ აქ აღიქვამენ ბანკები პირდაპირ საფრთხეს თავიანთი დეპოზიტების ფრენჩაიზისთვის, განსაკუთრებით რეგიონული გამსესხებლებისთვის, რომლებიც ძლიერ არიან დამოკიდებულნი საცალო დაფინანსებაზე. Standard Chartered-მა ცოტა ხნის წინ რაოდენობრივად განსაზღვრა აღქმული რისკი და გააფრთხილა, რომ სტაბილურმა კოინებმა 2028 წლის ბოლოსთვის შესაძლოა დაახლოებით 500 მილიარდი დოლარის დეპოზიტები გაიყვანოს აშშ-ის ბანკებიდან, რისკის ქვეშ ყველაზე მეტად რეგიონული გამსესხებლები აღმოჩნდებიან. ეს შეფასება ნაკლებად მნიშვნელოვანია, როგორც პროგნოზი, ვიდრე როგორც სიგნალი იმისა, თუ როგორ მოდელირებენ ბანკები და მათი რეგულატორები მომდევნო ფაზას. ამ კონტექსტში, კრიპტო პლატფორმა ხდება ფრონტ-ენდ [front-end] „ფულადი ანგარიში“, ხოლო ბანკები უკანა პლანზე იწევენ, ან მთლიანად კარგავენ ბალანსებს. აღსანიშნავია, რომ აშშ-ს უკვე აქვს სტაბილური კოინების შესახებ კანონი და ის მიმდინარე დავის ცენტრალური ნაწილია. პრეზიდენტმა დონალდ ტრამპმა 2025 წლის ივლისში ხელი მოაწერა GENIUS აქტს, რომლის მიზანი იყო სტაბილური კოინების რეგულირებულ პერიმეტრში მოქცევა, აშშ-ის ვალზე მოთხოვნის მხარდაჭერის პარალელურად, სარეზერვო მოთხოვნების მეშვეობით. თუმცა, კანონის იმპლემენტაცია გადავადებულია, აშშ-ის ფინანსთა მდივანმა სკოტ ბესენტმა დაადასტურა, რომ კანონმდებლობა მიმდინარე წლის ივლისისთვის შეიძლება ამოქმედდეს. ეს დროის მონაკვეთი ერთ-ერთი მიზეზია იმისა, თუ რატომ გადავიდა სარგებელთან დაკავშირებული დავა ბაზრის სტრუქტურის ცვლილებისკენ სწრაფვაში, რომელიც ახლა CLARITY-ის სახელწოდებით არის გაერთიანებული. ბანკები ამტკიცებენ, რომ მაშინაც კი, თუ სტაბილური კოინების ემიტენტები შეზღუდულები იქნებიან, მესამე მხარეებს (ბირჟებს, საბროკერო კომპანიებს, ფინტექებს) მაინც შეუძლიათ ისეთი წამახალისებელი სარგებლის შეთავაზება, რომელიც საპროცენტო შემოსავალს ჰგავს, რაც მომხმარებლებს დაზღვეული დეპოზიტებისგან მოაცილებს. ამის გამო, მათ მოამზადეს სტაბილური კოინების სარგებლის ფართო აკრძალვა, სადაც ნათქვამია, რომ არც ერთ პირს არ შეუძლია გადახდის სტაბილური კოინის მფლობელისთვის რაიმე ფორმის ფინანსური ან არაფინანსური სარგებლის მიწოდება მფლობელის მიერ გადახდის სტაბილური კოინის შეძენასთან, გამოყენებასთან, ფლობასთან, მფლობელობაში ქონასთან, შენახვასთან ან შენარჩუნებასთან დაკავშირებით. ისინი დასძენენ, რომ ნებისმიერი გამონაკლისი უნდა იყოს უკიდურესად შეზღუდული, რათა თავიდან იქნას აცილებული აკრძალვის შესუსტება ან დეპოზიტების გადინების პროვოცირება, რაც ხელს შეუშლის მცირე და საშუალო ბიზნესის დაკრედიტებას. თუმცა, კრიპტო კომპანიები აცხადებენ, რომ ჯილდოები კონკურენტული აუცილებლობაა და მათი აკრძალვა ბანკების ძალაუფლებას გაამყარებს იმით, რომ შეზღუდავს ახალი მონაწილეების შესაძლებლობას, კონკურენცია გაუწიონ ბალანსებისთვის. ზეწოლა იმდენად აშკარა გახდა, რომ საკანონმდებლო იმპულსი შეაფერხა. გასულ თვეს, Coinbase-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა, ბრაიან არმსტრონგმა განაცხადა, რომ კომპანია ვერ დაუჭერდა მხარს კანონპროექტს ამჟამინდელი ფორმით, სხვა საკითხებთან ერთად სტაბილური კოინების ჯილდოების შეზღუდვების გამო, რამაც ხელი შეუწყო სენატის საბანკო კომიტეტის მოქმედების გადადებას. მიუხედავად ამისა, კრიპტო სექტორში ყველა არ ეთანხმება, რომ ეს ორი დებატი უნდა იყოს გაერთიანებული. BitGo-ს აღმასრულებელმა დირექტორმა, მაიკ ბელშმა განაცხადა, რომ ორივე მხარემ უნდა შეწყვიტოს GENIUS-ის ხელახლა განხილვა, რადგან, მისი აზრით, ეს დავა მოგვარებულია და ნებისმიერ მსურველს, ვისაც ცვლილებები სურს, უნდა ეძიოს შესწორება. მან თქვა, რომ ბაზრის სტრუქტურის ძალისხმევა არ უნდა შეჩერდეს სტაბილური კოინების სარგებელზე ცალკეული დავის გამო და დასძინა: „დაასრულეთ CLARITY“. ეს განხეთქილება ახლა გა...