სტაბილკოინების ემიტენტები შესაძლოა გახდნენ აშშ-ის მოკლევადიანი სამთავრობო ვალის ერთ-ერთი უმსხვილესი სტრუქტურული მყიდველი მომდევნო სამი წლის განმავლობაში, საერთაშორისო საბანკო ჯგუფ Standard Chartered-ის ახალი ანგარიშის მიხედვით. ჯეფ კენდრიკი, ციფრული აქტივების კვლევის გლობალური ხელმძღვანელი, და ჯონ დევისი, აშშ-ის საპროცენტო განაკვეთების სტრატეგი Standard Chartered-ში, პროგნოზირებენ, რომ სტაბილკოინების საბაზრო კაპიტალიზაცია 2028 წლის ბოლოსთვის $2 ტრილიონს მიაღწევს, რაც დღევანდელი დაახლოებით $309 მილიარდიდან გაიზრდება, CoinGecko-ს მონაცემებით. მხოლოდ ეს ზრდა გამოიწვევს დაახლოებით $0.8 ტრილიონიდან $1.0 ტრილიონამდე დამატებით მოთხოვნას აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციებზე, რადგან ემიტენტები მოკლევადიან სამთავრობო ფასიან ქაღალდებს რეზერვებად ინახავენ, განაცხადეს ანალიტიკოსებმა Decrypt-თან გაზიარებულ ჩანაწერში. ფედერალური რეზერვის მიერ $500 მილიარდიდან $600 მილიარდამდე მოსალოდნელ შესყიდვებთან ერთად, სარეზერვო მართვის შესყიდვების მეშვეობით, და მსგავსი ოდენობის თანხასთან ერთად ვადაგასული იპოთეკით უზრუნველყოფილი ფასიანი ქაღალდების რეინვესტირებიდან, კენდრიკი და დევისი აფასებენ T-ობლიგაციებზე მთლიან ახალ მოთხოვნას დაახლოებით $2.2 ტრილიონს დღეიდან 2028 წლამდე. „ჩვენი პროგნოზები მიუთითებს T-ობლიგაციებზე $0.9 ტრილიონი ჭარბ მოთხოვნაზე, თუ მათი წილი გამოუყენებელ ვალში არ გაიზრდება – სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, T-ობლიგაციები შესაძლოა ზედმეტად მწირი გახდეს, თუ ზომები არ იქნება მიღებული“, – წერდნენ კენდრიკი და დევისი. ანალიტიკოსები აღნიშნავენ, რომ დისბალანსის კომპენსირების ერთ-ერთი გზა იქნება T-ობლიგაციების ემისის გაზრდა გრძელვადიანი ობლიგაციების მიწოდების შემცირების პარალელურად. „$0.9 ტრილიონი T-ობლიგაციების მიწოდების T-ბილებზე გადატანა ჭარბი მოთხოვნის დასაფარად, ფაქტობრივად, საშუალებას მისცემს 30-წლიანი აუქციონების შეჩერებას მომდევნო სამი წლის განმავლობაში“, – წერდნენ ისინი. ანგარიშში აღნიშნულია, რომ ხაზინა უკვე აკვირდება სიტუაციას, რადგან მის თებერვლის კვარტალურ რეფინანსირების განცხადებაში ნათქვამია, რომ ის „აკონტროლებს SOMA-ს მიერ სახაზინო ობლიგაციების შესყიდვებს და კერძო სექტორის მხრიდან სახაზინო ობლიგაციებზე მზარდ მოთხოვნას“. ანგარიშის მიხედვით, სტაბილკოინების ზრდა შენელდა ბოლო თვეებში ციფრული აქტივების ბაზრების შესუსტებისა და გასულ წელს GENIUS აქტის მიღების შემდეგ განხორციელებული კორექტირებების ფონზე. კენდრიკმა და დევისმა ეს პაუზა აღწერეს, როგორც „ციკლური და არა სტრუქტურული“, შეინარჩუნეს რა მათი გრძელვადიანი $2 ტრილიონი საბაზრო კაპიტალიზაციის პროგნოზი. ეს პროგნოზი ეფუძნება კენდრიკის ადრინდელ შეფასებას, რომ დაახლოებით $500 მილიარდი დეპოზიტი შესაძლოა ბანკებიდან სტაბილკოინებში გადავიდეს 2028 წლისთვის. ზოგიერთი ბაზრის მონაწილე ამბობს, რომ მაკრო გავლენა შეიძლება შეზღუდული იყოს, თუ სტაბილკოინები მნიშვნელოვან მასშტაბს არ მიაღწევენ. „თუ სტაბილკოინები სახაზინო ობლიგაციებს რეზერვებად ინახავენ, მაკრო კავშირი ფუნდამენტურად არ განსხვავდება სტაბილკოინების მიერ ფიატის საბანკო სისტემაში შენახვისგან – ორივე შემთხვევაში, კერძო ლიკვიდობის დიდი აუზი ირჩევს უსაფრთხო აქტივის კონკრეტულ ფორმას“, – განუცხადა Decrypt-ს კევინ ლიმ, Gate-ის მთავარმა ბიზნეს ოფიცერმა. „გავლენა სარგებლიანობის მრუდზე და მონეტარულ პირობებზე მარგინალური უნდა იყოს, თუ მასშტაბი მართლაც არსებითი არ გახდება“, – დასძინა მან. ლიმ თქვა, რომ $2 ტრილიონი სტაბილკოინების საბაზრო კაპიტალიზაცია, რაც T-ობლიგაციების $6–7 ტრილიონიანი ბაზრის დაახლოებით 30%-ია, ნიშნავს, რომ „პასიურ სარეზერვო განაწილებასაც კი შეუძლია მნიშვნელობა შეიძინოს ზღვარზე: ობლიგაციების სარგებელი, დაფინანსების პირობები და ხაზინის ემისის ნაზავი შეიძლება უფრო მგრძნობიარე გახდეს სარეზერვო ნაკადების მიმართ, განსაკუთრებით სტრესით გამოწვეული გამოსყიდვების დროს.“ ნიკ პაკრინმა, Coin Bureau-ს თანადამფუძნებელმა და წამყვანმა ბაზრის ანალიტიკოსმა, Decrypt-ს განუცხადა, რომ უფრო დიდი შეშფოთება რეალურად არის „ლიკვიდობის კონცენტრაცია, განსაკუთრებით თუ სტაბილკოინების ბაზარი მართლაც $2 ტრილიონამდე გაიზრდება“, გააფრთხილა რა, რომ ემიტენტებმა შეიძლება „უნებლიედ გააძლიერონ ბაზრის სტრესი T-ობლიგაციების ყიდვით, როდესაც ლიკვიდობა მაღალია, და გაყიდვით დაბალი ლიკვიდობის გარემოში.“ პაკრინმა თქვა, რომ გამოსყიდვები ძირითადად ბირჟებზე ხდება, რაც ნიშნავს, რომ ემიტენტები არ არიან „აქტივების დაუყოვნებლივ ლიკვიდაციის ზეწოლის ქვეშ“ და რომ „არსებობს ბუფერები“, თუ სტაბილკოინის მიმართ ნდობა არ შემცირდება.