თუკი სტაბილკოინების [stablecoin] ემიტენტები დაბლოკავენ გამოსყიდვას და ევროკავშირი ზეწოლას მოახდენს მესამე ქვეყნის შუამავლებზე, გვერდის ავლის ხარჯები მოულოდნელ ადგილებში გაიზრდება. ჯინო მატოსი არის იურიდიული ფაკულტეტის კურსდამთავრებული და გამოცდილი ჟურნალისტი ექვსწლიანი გამოცდილებით კრიპტო ინდუსტრიაში. მისი ექსპერტიზა ძირითადად ფოკუსირებულია ბრაზილიის ბლოკჩეინ [blockchain] ეკოსისტემაზე და დეცენტრალიზებული ფინანსების [DeFi] განვითარებაზე. ევროკომისიის სანქციების მე-20 პაკეტი გვთავაზობს ყოვლისმომცველ აკრძალვას რუსეთთან დაკავშირებულ ყველა კრიპტოვალუტის ტრანზაქციაზე, რაც ესკალაციაა კონკრეტული არაკეთილსინდისიერი აქტორების დამიზნებიდან თავად „სარკინიგზო მაგისტრალების“ [rails] „სანიტარიზაციის“ მცდელობამდე. საკითხავია, შეძლებს თუ არა ევროკავშირი გვერდის ავლის ღირებულების საკმარისად გაზრდას „გამტარუნარიანობის“ [chokepoints] კონტროლით: რეგულირებული ბირჟები, სტაბილკოინების [stablecoin] ემიტენტები და მესამე ქვეყნების ფინანსური შუამავლები. წინადადება წარმოდგენილია იმ დროს, როდესაც აღსრულების მონაცემები უკვე ნათლად მეტყველებს გადაადგილებაზე. TRM Labs-ის მონაცემებით, 2024-2025 წლებში, სანქცირებულ სუბიექტებთან და მათგან ცენტრალიზებული ბირჟების [centralized exchanges] საშუალებით განხორციელებული ნაკადები დაახლოებით 30%-ით შემცირდა. იმავე პერიოდში, ნაკადები მაღალი რისკის, [no-KYC] და დეცენტრალიზებული სერვისების [decentralized services] გავლით 200%-ზე მეტით გაიზარდა. რუსეთს არ შეუწყვეტია კრიპტოს გამოყენება ტრანსსასაზღვრო ვაჭრობისა და სანქციების გვერდის ავლისთვის. მან უბრალოდ გადაიტანა აქტივობა დასავლური შესაბამისობის ინფრასტრუქტურის მიუწვდომელ ადგილებში. ევროკავშირის რუსეთის სანქციების ჩარჩო უკვე კრძალავს კრიპტოაქტივების საფულეების, ანგარიშების ან მეურვეობის [custody] სერვისების მიწოდებას რუსეთის მოქალაქეებისთვის, რეზიდენტებისთვის და რუსეთში დაფუძნებული სუბიექტებისთვის. სანქციების მე-19 პაკეტი კიდევ უფრო შორს წავიდა და აკრძალა ტრანზაქციები, რომლებიც მოიცავს A7A5-ს, რუსეთთან დაკავშირებულ სტაბილკოინს [stablecoin], რომელმაც, Chainalysis-ის შეფასებით, ერთ წელზე ნაკლებ დროში $93.3 მილიარდი დაამუშავა. აშშ-ის პრეზიდენტ დონალდ ტრამპის ადმინისტრაციის კრიპტო ინიციატივები დაკავშირებულია რუსეთის ციფრული აქტივების ბაზრის აქტივობის ზრდასთან. კომისიამ ასევე სანქცია დაუწესა რუსეთის კრიპტო ეკოსისტემასთან დაკავშირებულ სპეციფიკურ ინფრასტრუქტურას, მათ შორის პლატფორმებს, როგორიცაა Garantex და უფრო ფართო A7 ქსელი. მაშ, რას მატებს „რუსეთთან დაკავშირებული ყველა კრიპტო ტრანზაქციის ყოვლისმომცველი აკრძალვა“? ყველაზე სარწმუნო ინტერპრეტაცია ის არის, რომ ის აფართოებს პერიმეტრს მეურვეობის [custody] სერვისების მიღმა და მოიცავს ევროკავშირის ნებისმიერ პირს ან ბიზნესს, რომელიც ურთიერთობს რუსეთთან დაკავშირებულ კრიპტო სერვისის მიმწოდებლებთან ან ხელს უწყობს რუსეთთან დაკავშირებულ ტრანზაქციებს. პროექტის ტექსტი პირდაპირ მიუთითებს მესამე ქვეყნების ხელშემწყობებზე, რაც მიანიშნებს, რომ ევროკავშირი აპირებს დევნას თავისი პირდაპირი იურისდიქციის მიღმა არსებული შუამავლების მიმართ. ეს არის გადასვლა „აქტორის სანქცირებიდან“ „სარკინიგზო მაგისტრალის სანიტარიზაციაზე“, მცდელობა, რომ თავად ინფრასტრუქტურა გამოუსადეგარი გახდეს, ნაცვლად ინდივიდუალური სუბიექტების დაბლოკვისა. კრიპტოში სანქციების გვერდის ავლა სამ დონეზე ხორციელდება: იდენტობა, იურისდიქცია და ინსტრუმენტი. იდენტობის გვერდის ავლა ყველაზე მარტივი და ნაკლებად საინტერესოა, მაგალითად, ყალბი [KYC], ფიქტიური სუბიექტები და ნომინალური ანგარიშები. იურისდიქციის გვერდის ავლა არის ის, სადაც რეალური მოქმედება მიმდინარეობს: მარშრუტირება ევროკავშირის არაწევრი ვირტუალური აქტივების სერვისის მიმწოდებლების, [over-the-counter] დესკების, Telegram-ზე დაფუძნებული ბროკერების და მესამე ქვეყნების ბანკების გავლით, რომლებიც არ აღასრულებენ ევროკავშირის სანქციებს. ინსტრუმენტის გვერდის ავლა ნიშნავს გადასვლას სტაბილკოინებზე [stablecoins] და ინდივიდუალურ საგადახდო „სარკინიგზო მაგისტრალებზე“ [payment rails], რომლებიც გვერდს უვლიან ტრადიციული საბანკო „გამტარუნარიანობას“ [chokepoints]. სტაბილკოინები [stablecoins] დომინირებენ ამ ლანდშაფტში. Chainalysis იუწყება, რომ სტაბილკოინებზე [stablecoins] მოდის უკანონო ტრანზაქციების მოცულობის 84% და ეს წილი იზრდება რეგულირებულ ბირჟებზე აღსრულების ზეწოლის ზრდასთან ერთად. A7A5, რუსეთთან დაკავშირებული სტაბილკოინი [stablecoin], რომელიც უკვე სანქცირებულია ევროკავშირის მიერ, წარმოადგენს ამ სტრატეგიის მაგალითს: ტოკენიზებული [tokenized] საგადახდო სისტემა, რომელიც შექმნილია საკორესპონდენტო საბანკო ფუნქციების რეპლიკაციისთვის დასავლურ ფინანსურ ინფრასტრუქტურაზე დაყრდნობის გარეშე. Garantex-ის შემთხვევა გვიჩვენებს, თუ როგორ შეიძლება აღსრულებამ შეაფერხოს ეს „სარკინიგზო მაგისტრალები“ [rails], მაგრამ ასევე რამდენად სწრაფად აღდგება აქტივობა. Garantex, მოსკოვში დაფუძნებული ბირჟა, რომელიც აშშ-ის მიერ 2022 წელს სანქცირებული იყო, განაგრძობდა ოპერირებას მანამ, სანამ Reuters-მა არ გაავრცელა ინფორმაცია, რომ Tether-მა დაბლოკა პლატფორმასთან დაკავშირებული საფულეები. სერვისმა თითქმის მაშინვე შეაჩერა ოპერაციები, რაც აჩვენებს, რომ სტაბილკოინების [stablecoin] ემიტენტებს შეუძლიათ გადამწყვეტი „გამტარუნარიანობის“ [chokepoint] როლი შეასრულონ. თუმცა, ცნობები ასევე მიუთითებს, რომ Garantex-თან დაკავშირებული აქტივობა გადავიდა Telegram-ზე დაფუძნებულ სერვისებსა და სხვა [offshore] ადგილებში. ბრიუსელი რუბლთან დაკავშირებულ ტოკენზე [token] ჯარიმების დაწესებას განიხილავს. ჩვენ ვადგენთ [on/off-ramp] გზებს და იმას, თუ რა გავლენას მოახდენს აკრძალვა BTC-ის [BTC] ლიკვიდურობაზე [liquidity] ევროპაში. რაც მოხდა, იყო გადაადგილება და არა ლიკვიდაცია. ევროკავშირის ყოვლისმომცველი აკრძალვა შეიძლება იყოს ეფექტური, თუ ის გააკონტროლებს სწორ „გამტარუნარიანობას“ [chokepoints]. ყველაზე მნიშვნელოვანია სტაბილკოინების [stablecoin] გამოსყიდვა. სტაბილკოინები [Stablecoins], როგორიცაა USDT და USDC, არის [bearer instruments], მაგრამ ისინი მაინც საჭიროებენ [on- and off-ramps]-ს, რათა გადაკეთდნენ ფიატ [fiat] ვალუტად ან სხვა აქტივებად. თუკი Tether, Circle და სხვა ემიტენტები ითანამშრომლებენ ევროკავშირის სანქციებთან საფულეების გაყინვით ან რუსეთთან დაკავშირებულ მისამართებთან მიბმული გამოსყიდვების დაბლოკვით, გვერდის ავლის ხახუნის ხარჯი მკვეთრად გაიზრდება. Garantex-ის ეპიზოდი ადასტურებს, რომ ეს მექანიზმი მუშაობს, ყოველ შემთხვევაში ტაქტიკურად. მეორე „გამტარუნარიანობა“ [chokepoint] არის მესამე ქვეყნების ხელშემწყობები. თუკი რუსეთთან დაკავშირებულ აქტორებს შეუძლიათ ფულის განაღდება იმ იურისდიქციების ბირჟების [exchanges] გავლით, რომლებიც არ აღასრულებენ ევროკავშირის სანქციებს, აკრძალვის გავლენა საერთო აქტივობაზე მინიმალური იქნება.